深陷云貴地方政府償債“泥潭”邁科期貨多只資

  新三板掛牌公司邁科期貨發行的多只資管計劃近期均遭遇展期。《紅周刊》記者獨家獲悉,投向貴州獨山縣的邁科瑞茂和邁科瑞林均展期1年,投向貴州安順普定縣的邁科瑞普,投向云南保山市的邁科滇陵展期3個月。

  記者了解到,在邁科期貨發行的23只“瑞”系列、6只“滇”系列資管計劃中,不少產品是投向貴州和云南四五線城市的政信類項目;但2018年以來,在金融去杠桿的大背景下,兩地政府面臨較大的償債壓力,才導致出現了上述一幕。

  同時,此事也揭開了期貨公司資管業務所面臨的風險:期貨公司資管業務規模小且缺乏主動管理能力,同時面臨《資管新規》即將于2020年正式實施的壓力,轉型困境尤為強烈。

  邁科期貨陷入獨山債務危機

  2018年以來,在金融去杠桿的重壓下,不少資管機構的通道和政信類業務接二連三違約;不過相比券商、信托和基金資管業務,業內對期貨公司資管業務的風險關注度并不高。但近期本刊記者了解到,一家新三板掛牌的期貨公司——邁科期貨的資管業務中多只資管計劃出現了逾期風險。

  稍早前,本刊曾獨家報道了《債務風暴席卷黔南州,獨山縣逾期資管產品或達10億元》,據記者了解,由邁科期貨管理的一只集合資管計劃“邁科瑞茂”投到貴州獨山縣的政信類項目,募資用于補充獨山縣瑞茂旅投的流動性資金,存續期為24個月,今年1月就應該到期,但其后邁科期貨向投資人發送了展期通知。有投資人向記者表示,目前的方案是展期1年。

  記者近期還獲悉,邁科期貨發行的“邁科瑞林資管計劃”也投到獨山縣。邁科瑞林資管計劃發行于2017年5月,擬募資4億元,用于補充獨山縣紫林山投資開發有限公司的流動性資金,期限為24個月。紫林山投資的股東穿透后為黔南州國有資產監督管理局(持股87%)以及國開發展基金(持股13%)。

  當年的推薦信息顯示,邁科瑞林資管計劃具備“純政信+土地抵押+政府支持+雙A擔保+應收賬款”等特點。具體來說,邁科瑞林的抵押土地價值達8億元、應收賬款質押超5億元,均足額覆蓋本息,且由西南交投提供擔保,后者主體評級為AA。但自2019年以來,以獨山縣政府或相關企業為融資主體的十多只資管產品全面逾期,邁科瑞林的諸多增信措施也未能奏效。對此,一位廣東的投資人向記者透露,“邁科瑞林的處置方式也是展期一年”。

  如今看來,上述產品的真實風險遠超當初的宣傳。投資人提供給記者的邁科瑞林《盡調報告》中,管理人邁科期貨高度看好黔南州的發展前景,稱“黔南州自然資源和旅游資源豐富,近年經濟發展情況良好”,“獨山縣2015年公共財政總收入累計完成76907萬元……超額完成了財政收入目標任務”。而對于獨山縣的償債能力,邁科期貨在《盡調報告》中評估稱,“(2015年底)獨山縣政府債務負債率為65%,保持在正常穩定水平……政府的再融資能力較好”,這些都為債務償還提供了可靠保障。基于上述邏輯,邁科期貨認為邁科瑞林“無常見市場化風險存在”。

  但實際上,據記者了解,2015年獨山縣可支配總財力48.73億元中,一般公共預算收入僅4億元,大頭實際是轉移支付(16.87億元)和債務收入(18.71億元)。獨山縣大部分資管產品發行于2016年~2017年,但到2018年底,獨山縣的債務危機已經危若累卵,前述未到期的資管產品均陷入展期風險,邁科期貨的產品自然也未能幸免。

  多只展期產品投向貴滇

  在邁科瑞茂和邁科瑞林之外,邁科期貨還有其他資管計劃陷入展期風波。基金業協會信息顯示,邁科期貨于2017年6月發行了“邁科瑞普1期資管計劃”。該資管計劃擬募資4億元,通過光大信托同樣投到貴州,最終用于向安順市普定縣普信城投補充流動資金。融資方普信城投也提供了多重擔保(5.5億元應收賬款質押+融資方旗下的普定縣商住地塊抵押+普定縣夜郎國有資產投資營運公司的擔保)。記者查詢到,邁科瑞普成立于2017年7月5日,目前剛剛到期,但官網未看到本金和收益分配公告。

深陷云貴地方政府償債“泥潭”邁科期貨多只資

  那么,邁科瑞普是否也會展期?坊間傳聞稱,普定縣方面表示將在8月初收到上級政府的撥款以兌付非標債務工具,管理人邁科期貨擬將本金分配時間推后一個月左右,但不會展期,其間加大催討力度,以施壓融資方優先兌付邁科期貨。

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