富途證券:短期反彈值得期待,牛市拐點為時尚早

港股方面,上周,恒生指數下跌45.48點,跌幅為-0.16%,收27900.84點,周總成交額達5112.56億港元;恒生國企指數下跌19.25點,跌幅 -0.18%,收10937.33點。

A股方面,上周,A股整體上漲,上證指數上周漲2.45%,收報2682.39 點;深證成指整上周漲5.75%,收報8125.63點;創業板指數上周漲6.81%,收報1357.84點。

經濟數據方面,中國1月新增貸款32300億元,創歷史新高,預期30000億元,前值10800億元。1月M2同比增8.4%,預期8.2%,前值8.1%。中國1月社會融資規模增量46400億元,創歷史新高,比上年同期多1.56萬億元;預期33000億元,前值15898億元。進出口數據,中國1月出口(以美元計)同比增9.1%,預期降3.3%,前值降4.4%;進口同比降1.5%,預期降10.2%,前值降7.6%;貿易順差391.6億美元,擴大1.1倍。外匯數據,中國1月外匯儲備30879.24億美元,環比增加152億美元,為連續三個月增加,預期30800億美元,前值30727.12億美元。

富途證券:短期反彈值得期待,牛市拐點為時尚早

1.上周重大要聞

1.1重大消息影響

(1)2月14-15日,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在北京舉行第六輪中美經貿高級別磋商。雙方認真落實兩國元首阿根廷會晤共識,對技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業、貿易平衡、實施機制等共同關注的議題以及中方關切問題進行了深入交流。雙方就主要問題達成原則共識,并就雙邊經貿問題諒解備忘錄進行了具體磋商。雙方表示,將根據兩國元首確定的磋商期限抓緊工作,努力達成一致。

(2)央行:穩健貨幣政策的取向并沒有發生改變;從總量看,廣義貨幣和社會融資規模合理增長,根據形勢發展變化,體現了逆周期調節的要求,節奏上也有春節等季節性因素的影響,宏觀杠桿率保持穩定,談不上「放水」;總的來看,貨幣政策探索并積累了不搞「大水漫灌」又要更好服務實體經濟的經驗。

(3)央行回應「1月份貸款創歷史新高」:總體看,1月份貸款同比多增主要是由于宏觀調控加大逆周期調節力度、貨幣政策傳導出現邊際改善和一些季節性因素的影響。今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似,與實體經濟的需求是相匹配的,屬于合理水平,不是「大水漫灌」。考慮到春節因素,應把1、2月份甚至一季度的數據統籌考察,不宜對單月數據過度關注。

(4)香港特區行政長官林鄭月娥表示,粵港澳大灣區發展規劃綱要有望在日內公布。香港特區政府計劃聯同廣東省及澳門政府,于2月21日在香港舉行有關規劃綱要的宣講會,共同探討發展所帶來的機遇。

(5)證監會副主席方星海在中國經濟50人論壇上表示,當前新股發行制度使得二級市場投資者預期高度一致,放大了價格扭曲,造成新股長期回報率低下。希望對二級市場的價格進行改革,以提高市場的定價效率。

(6)央行:在香港成功發行200億元人民幣央行票據,此次發行吸引了離岸市場眾多投資者踴躍認購,涵蓋商業銀行、基金、投資銀行、中央銀行、國際金融組織等多種類型;全場投標總量超過1200億元,兩期央行票據認購倍數均超過6倍。

(7)游戲產業方面,國家新聞出版廣電總局公布了第六批獲得版號的游戲作品,這也是2019年春節后第一批獲得版號的游戲。此次獲批游戲共95個,審批時間為2月11日,其中1款PC游戲、1款XBOX游戲,其余均為手機游戲,另外騰訊與網易兩家國內游戲巨頭也缺席了本次審批名單。

(8)手機產業方面,中國信通院:1月國內手機市場總體出貨量3404.8萬部,同比降12.8%,環比降4.6%,其中4G手機3235.4萬部,同比下降11.0%,在同期手機出貨量中占比95.0%,另有2G手機169.3萬部。手機總體銷量繼續下滑。

1.2公司動態

阿里影業(01060.HK)

這個春節阿里影業再度大出風頭:先是節前制作了爆款宣傳片《誰是佩奇》,打響春節檔頭炮。而春節期間熱門的8部影片中,阿里影業參與5部,除《小豬佩奇過大年》主控發行及出品方外,其余均為出品或聯合出品方(包括流浪地球)。從參與度和覆蓋范圍來看,阿里影業均領先其他影業公司。

1月31日以來,阿里影業股價一路上揚,截至上周五累漲12.21%。目前來看,阿里影業以淘票票為支點,保證收入增長的同時撬動內容及宣發側的路徑是行之有效的。一方面,觀影人數增速、在線購票的習慣養成以及淘票票較高的市占率保證了淘票票的收入增長。而當前在線售票市場雙寡頭格局已經形成,淘票票扭虧將大大提升阿里影業整體的盈利水平:用戶側的票補規模將可逐步減少至極低,收入側與院線、支付通道和售票系統的分成比例也將有望提高。另一方面,阿里影業充分利用了淘票票這個巨大的流量入口,及其收集的大量關鍵的用戶數據,深入參與到電影投資、制作和宣發中,近年來屢屢命中爆款就是其顯著的成果。綜上所述,我們看好阿里影業未來的成長趨勢,但風險仍存在于1)所投影視項目票房接連不及預期;2)與貓眼的競爭加劇。

2.市場數據分析

2.1主要指數一覽

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